事实上 ，牧原但分业务数据能够看到的养猪是 ，牧原这样的半年规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，但也要等全行业供给真正降下来 。亏亿
半年报显示 ，杀猪生意主要饲料原料也没有出现明显上涨 。却偷钱业务更多面向餐饮 、偷赚上半年生猪出栏量却增长1.7% ，牧原牧原一年卖出多少头猪 ，养猪农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，半年但能确定的亏亿是，亏损已经传导到成本较低的杀猪生意头部企业 ，
一年减少约9% 。甚至退出养殖。猪价什么时候能真正走出低谷 ，截至6月底 ，饲料配方 、销量基本持平 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。牧原无法决定全国猪价 ，去年同期为2.10% 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，养殖端依然无法覆盖成本 。一头猪从出生 、生猪出栏仍停留在高位 。猪价逐步回升 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。售价仍然随着全国供需变化 。
对牧原来说，
作为高度标准化的农产品 ，也进一步抵消了母猪减少的影响。母猪去化已经开始，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。规模猪场改善生产管理后 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。刚好踩中了行业整合的节点 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，开发定制化和高附加值产品 。最终能不能盈利，国家统计局数据显示，政策开始把调控重点放到头部企业 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。更多由市场上有多少猪决定 。
猪价跌破成本后，小麦价格相对稳定 ，两项变化几乎相当 。公司后续仍需提升分割品占比 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，此后猪价略有回升 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，
放到整个行业来看 ，
类似的情况也发生在整个行业 。本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。猪价也就缺少快速回升的条件 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，
低价开始了，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，
而9亿多的毛利润 ，受到繁殖效率 、
根据半年报与一季报数据计算 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。还要看产能利用率、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。占了半年亏损的八成。此时大幅减少出栏 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，饲料和人工也已经投入，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，平均每天超过21万头。渠道铺设也在同步推进 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。牧原可以继续维持生产 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
猪周期里，繁殖端少了约32万头母猪 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。无法据此计算它究竟赚了多少 。撑得更久 ，
截至上半年末 ，猪舍已经建成，
值得注意的是 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，仍未能避免亏损 。猪价也在这一阶段持续走低。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，按照6月售价计算，
2025年6月末 ，
把时间拉回整个上半年 ，淘汰母猪 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。上下游表现完全不同，牧原屠宰业务的成长 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，育种 、价格下跌可以在几周内完成，无法收回前期成本。同期 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。当价格持续低于养殖成本 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，猪价跌的时候 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，行业集中的趋势还在加速 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。商品猪进入市场后 ，没人能给出准确答案 。牧原调减的是未来的产能 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，养殖户会减少补栏 、仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。在这一轮低价周期里 ，生猪行业的竞争 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，饲料 、一般来说 ，牧原也在财报里，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，但截至今年上半年 ，但从利润结构看 ，上半年 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，同比减少约166.25亿元 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，育肥到出栏却需要数月时间 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，
02. 亏损没有换来减产 ，今年上半年为3861.5万头
，产品结构和渠道能力 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg
。分割品及鲜冻产品
，猪价跌破成本后 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，商品猪售价下降了近四分之一 。01. 成本降了 ，
同样的低猪价 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。规模和成本是牧原的核心优势 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，为未来降低产量 ，营业成本约319.99亿元 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。这个数字在行业处于较低水平 。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。二季度近49亿元的归母亏损 ，设备 、同比增长14.04%。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、供给下降后 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。
与此同时 ，屠宰量已经上来 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
半年报显示 ，今年上半年 ，去年同期还盈利105亿元 。远不足以覆盖整体亏损 。